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比特币价格持续上涨,以太坊为何一直不动?

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比特币价格持续上涨,以太坊为何一直不动?
摘要
2024年第三季度,以太坊的去中心化金融(DeFi)收入降至2.61亿美元,为2020年第四季度以来的最低水平。

作者:636Marx

数字货币市场第二大数字货币ETH,似乎对近期行情复苏无动于衷,持续低迷的走势,特别是在各自的链上活动、价格表现和投资者情绪方面。首先从ETH链上数据异动来分析,笔者可以断言以太坊正在积聚力量,准备大的上涨。

以上数据来源于intotheblock跟踪的鲸鱼活动情况,可以看出这些地址在一个月内买卖频繁,标记的地址中共增加了超过170万个ETH。

以太坊DeFi收入及链上活跃度

2024年第三季度,以太坊的去中心化金融(DeFi)收入降至2.61亿美元,为2020年第四季度以来的最低水平。这标志着网络上DeFi活动的更广泛放缓。DeFi曾经是以太坊的皇冠上的宝石,受到交易费用和使用量下降的打击,导致收入显着下降。这种低迷的一个可能原因是来自Layer2解决方案和其他区块链生态系统(如Solana和Binance Smart Chain)的竞争加剧。这些平台提供更低的费用和更快的交易,导致以太坊在维持其DeFi主导地位方面面临挑战。

此外,虽然以太坊的交易量和股权增加了,但更广泛的生态系统的增长,包括第二层解决方案中的总价值锁定(TVL),已经超过了以太坊的主要网络。超过120亿美元被锁定在以太坊Layer2中,但这还没有转化为ETH的重大价格动力。上海升级和2023年增长了119%的总TVL,这表明以太坊生态系统正在成熟,但这些好处并没有立即反映在短期价格走势中。

比特币表现不俗但风险增加

相比之下,比特币表现出了非凡的实力。但比特币衍生品的未平仓合约,在2023年第三季度创下历史新高,飙升至310亿美元以上,笔者认为这将是比特币未来上涨最大的阻碍。未平仓合约的快速增加通常先于波动,因为交易员在预期重大价格波动时采取杠杆头寸。仅比特币的未平仓合约就在短短一周内上涨了32,440 BTC,这表明市场投机活动加剧,并对价格进一步上涨进行了猜测。

比特币价格的上涨也虽受到多种因素的共同推动,但主要是越来越多的机构采用,和今年的比特币减半事件,以及比特币ETF等新金融产品的推出。这些催化剂正在强化围绕比特币的看涨叙事。

为什么以太坊价格会滞后?

尽管有这些更广泛的市场波动,笔者认为,以太坊没有跟上比特币的步伐有3个主要原因:

1.监管不确定性:以太坊的价格走势部分受到监管不确定性的抑制,特别是围绕现货以太坊ETF的批准。虽然比特币现货ETF很快获得批准,推动比特币价格上涨,但以太坊投资者仍在等待12月份SEC表态。今年12月份现货以太坊ETF的潜在批准,可能是ETH价格上涨的催化剂,但在此之前,以太坊的表现会持续低于比特币。

2.技术和网络升级:第二层解决方案Unicain通过降低以太坊费用来鼓励交易,但是笔者认为,Unicain的推出会给ETH价格带来压力。技术改进往往需要时间才能反映在资产价格中,投资者可能会采取“观望”的态度。网络的改善需要时间,才能转化为用户活动的增加和交易量的增加。

3.以太坊Layer2:随着Layer2解决方案的不断发展,以太坊面临着维护其核心价值主张的挑战。虽然以太坊仍然是大多数第二层解决方案的结算层,但向这些网络的活动转移意味着以太坊本身的费用收入减少,这就解释了为何以太坊DeFi收入的持续下降。

为何说ETH爆发在即?

对于BTC来说,围绕减半余热和高未平仓合约、杠杆率和市场预期,可能会推动其价格走高,甚至将其推至历史新高。不过,随着市场杠杆率的提高,价格大幅回调也是一种真实可预测的风险,这在过去的市场周期中可以检验。

对于ETH来说,价格的滞后不会永远持续下去。一旦围绕以太坊现货ETF政策落地(还有2个月),并且Layer2开始将更多价值引导回以太坊主链,那么ETH可能会经历一次强劲的突破。此外,以太坊不断扩大的股权生态系统,和持续升级确保其长期基本面保持稳健。

笔者认为,受益于不断上升的机构需求,和未来供应限制的前景,BTC引领当前加密市场行情,而ETH正面临暂时的逆风,但基本面十分强劲。随着时间的推移,ETH的突破可能会超越BTC,时间方面定在明年初。


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