一家原本鲜有人问津、股价徘徊在退市边缘的小型美股公司SharpLink Gaming，突然成为加密市场的关注焦点。

5月27日，SharpLink宣布完成约4.25亿美元的私募融资，并将大举购入ETH作为其主要财库储备资产，这一加密豪赌引发社区的激烈讨论，许多人甚至称其为“以太坊版Strategy”。

押注ETH为财库储备资产，以200万市值获得4.25亿融资

根据SharpLink发布的公告，公司已签署一项证券购买协议，将通过公开公司私募投资（PIPE）方式融资约4.25亿美元。根据协议，公司将以每股6.15美元的价格发行约6,910万股普通股（或等价证券），其中管理团队成员的认购价格为每股6.72美元。

本轮融资阵容堪称豪华，以太坊基础设施开发商ConsenSys领投，参投机构包括ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital、Ondo、GSR及Republic Digital等。此外，SharpLink首席执行官Rob Phythian与首席财务官Robert DeLucia也参与了此次认购。不过，这些参投机构并未在推特或者官网进行任何相关消息的宣发。

据公司公告，融资所得将主要用于购买ETH，未来ETH将成为SharpLink的主要财库储备资产。部分资金将用于日常运营及其他一般性企业用途。

此次交易预计将在2025年5月29日左右完成。而最具标志性的一步，是以太坊联合创始人、ConsenSys CEO Joseph Lubin的加入，他将出任SharpLink董事会主席，并作为战略顾问协助公司发展核心业务。ConsenSys在以太坊生态中扮演着重要角色，是Infura、MetaMask等核心工具的幕后推手。Lubin的加入，不只是身份上的背书，更是战略上的深度绑定。

融资消息公布当天，SharpLink股价最高暴涨至50美元，创2023年5月以来新高，目前SharpLink估值已跃升至25亿美元。要知道，一周前，它还只是个日成交额不过几万美元、股价徘徊数美元的边缘股，市值不足200万美元。

深陷财务困境多年，曾一度濒临退市

SharpLink转型加密市场背后，是一场精心布局的业务与身份的深度再造。

SharpLink是一家总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯的在线技术公司，专注于为体育博彩和iGaming（在线博彩）行业提供绩效驱动的营销解决方案。公司通过其iGaming联盟营销网络PAS.net，帮助全球领先的体育博彩和在线赌场运营商吸引、获取和留住玩家。此外，SharpLink还运营一系列直接面向玩家的、特定州的联盟营销网站，旨在将当地的体育博彩和在线赌场流量引导至其合作伙伴。

过去数年，SharpLink一直面临营收下滑和财务恶化的双重压力，直到去年才实现净收入扭亏为盈。而根据SharpLink公布的2024年全年财务数据，当年年收入同比下滑26.1%，全年仅实现366.2万美元营收。尽管因终止业务产生的税务收益带来了约1,009万美元净利润，但这并未掩盖其主营业务疲态。不仅如此，截至2024年末，SharpLink的现金储备约为143.6万美元，较2023年末的248.7万美元下降了42.2%。面对资金紧张，SharpLink在2024年通过“市场发行”（ATM）筹集了约183万美元。

且为了止血，SharpLink于2024年初出售了其幻想体育与游戏开发核心资产，回笼2250万美元现金、偿还约1940万美元债务，并将注册地从以色列迁至特拉华州，为后续合规及资本运作做足铺垫。Rob Phythian当时对此表示，“出售幻想体育与SHGN业务并清偿债务，是SharpLink历史上的转折点。公司现已完成聚焦与瘦身，得以专注于联盟营销主业及新兴增长方向。”

此外，为提升每股交易价格、避免纳斯达克强制退市，SharpLink还于2025年5月实施1拆12反向拆股。

这一系列战略调整，为SharpLink变身以太坊储备公司打下了基础。2025年2月，SharpLink向加密世界迈出的第一步，以50万美元现金收购了英国Armchair Enterprises Limited（CryptoCasino.com母公司）10%股权，并取得未来控股权优先收购权。CryptoCasino.com是一个基于区块链的在线博彩平台，支持比特币、以太坊、莱特币等超过20种主流加密货币充值与投注，提供超过6,000款博彩游戏，平台还推出了原生代币$CASINO。尽管这一动作并未当时提振公司股价，却为外界释放出转型信号。

然而，SharpLink营收规模尚小，主营业务尚处转型初期，且财务结构依然承压，为何ConsenSys等重量级加密机构仍选择重金入局？原因在于，比起加密原生企业，借助一家纳斯达克上市公司构建链上财库，不仅极具市场说服力，更能引发更大范围的资本市场联动，从而可能改变资本市场对以太坊的想象路径。类似Strategy将比特币装入上市公司、并借资本市场放大价值的套利模式，获得了远超币价本身的股价溢价，这种模式已被市场广泛认可，吸引众多追随者。

Joseph Lubin对于此次投资也表示，“交易完成后，Consensys期待与SharpLink展开合作，共同探索并制定以太坊财库战略，并在其核心业务上担任战略顾问。这是以太坊社区激动人心的时刻，我非常高兴能与 Rob 及其团队合作，将以太坊的潜力带入公共资本市场。”

不过，SharpLink依赖ETH储备带来的财务杠杆效应能否经受市场周期考验，能否复制Strategy式的资本奇迹，尚需时间检验。