财政紧缩 vs. 关税冲击：谁才是加密货币真正的市场驱动力？
美国关税加剧比特币波动，但BTC价格或迎来一线生机
在特朗普总统任期的前三个月里，他通过宣布对加拿大、墨西哥和中国加征关税，引发了贸易紧张局势，导致美国及全球市场出现意想不到的动荡。
关税带来的影响相当迅速，并已波及加密货币市场。截至3月8日，美国总统已在部分对墨西哥和加拿大商品征收关税的计划上有所退让——这为本就动荡的美国贸易政策再添变数，持续震撼市场。
新加坡加密交易公司 QCP Capital 在一份报告中表示：“本周的加密市场堪称过山车。由于宏观经济环境不断变化，加密市场依然与股市紧密相关，价格走势反映出更广泛的经济变动。”
剧烈的市场波动凸显了加密货币未来的不确定性。作为高风险资产，加密市场在特朗普政府不断试探经济与外交政策极限的过程中，经历着剧烈震荡，也成为市场不确定性加剧的一个警示案例。
前美国财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）在 X 平台的帖子中表示，“关税政策已经让美国股市蒸发了2万亿美元的市值。” 他认为这些措施“构思不当”，并将削弱美国的竞争力。
“难怪华尔街的恐慌指数上涨了三分之一。”
Volatility index (VIX) price action. Source: Yahoo! Finance.
尽管关税以及特朗普引发市场波动的政策声明可能让人产生一种“末日将至”的感觉，但它们对加密货币行业未来的影响仍存疑。
Moneycorp 交易与结构化产品主管尤金·爱泼斯坦（Eugene Epstein）表示，如果贸易战导致通胀削弱美元，比特币反而可能受益。投资者在法币贬值的情况下可能会转向加密货币，而受关税打击的国家若选择货币贬值作为应对手段，比特币则可能成为资本外逃的工具。
与传统市场不同，比特币全天候 24/7 交易，并会对宏观经济变化做出即时反应，因此极易受到避险情绪的影响。Moneycorp 交易与结构化产品主管尤金·爱泼斯坦（Eugene Epstein）表示：“从市场情绪来看，加密货币的主要驱动力仍将是联邦加密储备的地位以及整体风险情绪。如果美股持续下跌，短期内很难想象加密市场会强势反弹。”
许多加密社区成员曾期待特朗普重返白宫会推动比特币飙升，最初确实如此——比特币从大选日的 69,374 美元飙升至就职日的历史高点 108,786 美元。但此后，BTC 价格一路下滑，截至 2 月底跌破 80,000 美元，并在 3 月再次回落。尽管政府采取了亲加密政策，例如制定战略性加密储备计划和市场结构改革，但比特币价格依然疲软。
据 Farside Investors 数据显示，在特朗普胜选后，比特币现货 ETF 的资金流入量创下历史新高，投资者在选举结束后向这些产品投入了逾 100 亿美元。然而，市场对潜在关税战的担忧似乎已影响整体市场情绪，并间接拖累了加密货币。
自 2 月初以来，比特币 ETF 已出现大规模资金流出，而在经济不确定性加剧的背景下，黄金等避险资产反而在关税战中表现强劲。
Spot Bitcoin ETF flows. Source: Farside Investors.
这并不是特朗普总统第一次将关税威胁作为谈判筹码，一些交易员认为，市场最终会调整重点，关注基本面，而不是过度关注关税这一手段对美国盟友施压所带来的短期影响。
正因如此，业内一些交易员并不完全依赖关税来制定交易策略。Abra 交易主管鲍勃·沃尔登（Bob Walden）表示，关税“只是一个头条新闻”，它会影响短期投资者情绪，但并不会改变市场的基本面状况。
“在我看来，关税只是个障眼法。它是特朗普用来谈判的筹码，我认为对加密货币并没有实质性影响。最初，关税引发了市场回调——当时市场处于高位，多头持仓过度杠杆化，期待一波大行情。但这只是相关性，而不是因果关系。”
沃尔登指出，特朗普的财政紧缩计划才是推动加密货币市场的真正因素。
“这才是传统金融领域所有人关注的焦点。关税只是全球市场正在进行的财政紧缩交易中的一部分，而真正对加密货币影响更大的是财政紧缩本身，因为它意味着市场上的流动资金减少，可用于投资的现金变少。”
