以太坊、瑞波币等主流山寨币是否泡沫过盛？

山寨币季遇挫？周三以太坊、瑞波币和狗狗币领跌加密货币市场，此前山寨币未平仓合约量刚创下历史新高。

在以太坊、瑞波币等币种近期价格飙升后，周三山寨币集体大幅下挫。Glassnode数据显示，自7月初以来，山寨币未平仓合约量激增，刷新历史峰值。衍生品交易的增长可能加剧市场波动，这或是当前回调的原因。

周三加密货币市场的狂欢突遇阻力，以太坊、瑞波币、Solana和狗狗币等头部山寨币普跌，部分币种跌幅显著。更广泛的市场跳水导致多头仓位清算量激增，交易员对泡沫化状态的担忧正在蔓延。

7月以来山寨币涨势迅猛，瑞波币上周刚突破七年纪录创历史新高，以太坊和Solana近日亦触及六个月高位。与币安挂钩的BNB在周三市场转向前，刚以808美元刷新历史最高价。

但过去24小时内，多数币种呈现跌势。瑞波币目前位列前十币种中跌幅榜首，日内下跌近10%至3.22美元，周线仍保持8%的涨幅。狗狗币下跌近9%至0.241美元，Solana回落7%至188美元。相比之下，以太坊当日3%的跌幅（现价3,586美元）较为温和，而比特币波动极小，仅下跌1%至117,810美元。

多数用户对以太坊的快速反弹也不抱期望，Myriad平台数据显示，ETH在7月25日前回升至4000美元上方的概率仅为20%。（注：Myriad是Decrypt母公司Dastan旗下产品）

然而以太坊目前位居单日清算榜首位，这表明交易者此前对其延续上周大涨行情押注过重。CoinGlass数据显示，过去24小时全网爆仓金额超6.05亿美元。

以太坊相关仓位在过去24小时内清算价值达1.29亿美元，其中多头占比近1.04亿美元。瑞波币以6340万美元清算额紧随其后，比特币则以6250万美元位列第三——这一排名与其通常的领先地位形成反差。

山寨币季节是已终结还是刚启幕？此前以太坊、瑞波币等头部加密货币涨幅均超越比特币（后者本月早些时候刚创历史新高）。截至周三早间，Glassnode统计显示山寨币总市值过去两周激增2160亿美元。

分析师指出："这是山寨币总市值以美元计价的史上最大涨幅之一，为当前山寨币季节的持续动能提供了新佐证。"

这股热潮推动衍生品市场交易量激增，自7月初以来，山寨币未平仓合约总额从260亿美元飙升至约450亿美元的历史新高——其中以太坊和瑞波币合约均创新纪录。

如此剧烈的增长暗示山寨币市场存在泡沫化迹象，可能导致波动性加剧，这或许解释了市场为何出现双向剧烈震荡。

Glassnode分析师指出："这种快速增长表明投机性头寸正在加速累积，市场泡沫程度加剧。高杠杆率既能放大收益也会加剧亏损，导致市场反射性增强，更易受到波动性冲击的影响。"

周三山寨币的暴跌或许正是此类冲击的体现——这些币种此前涨势异常强劲。但一位加密行业高管向Decrypt表示，他认为这并不代表牛市终结。

区块链基础设施公司Douro Labs首席执行官迈克·卡希尔表示："当前情况比'涨久必跌'的简单逻辑更为复杂。比特币刚创历史新高后，获利回吐和卖压上升必然引发市场修正。"

他补充道："此外，停滞的美中贸易谈判和美联储政策变动的新猜测也在影响市场。总体而言，当前只是小幅回调，我预计加密牛市至少将持续到2025年底，且势头不减。"